先週金曜日には、国際金価格が２,０５０ドル近傍から一時は２,０００ドル割れまで急落（KITCOグラフ青線）。
その後、２,０１０ドル超まで反発（緑線）。

 

典型的な過熱相場の反動。
この程度の調整はまだあり得る。
あって当たり前。
無い方が後の下げは厳しくなる。
急落の背景としては、ここのところ、年内利下げ３回という市場の見方が変わってきたこと。
やはり３回も利下げは無理な話ではないか。
利下げのタイミングはFRBの予測どおり来年初頭になるのでは、などの見解が出始めた。
大きく割れていた民と官のドル金利予測だが、ここにきて、市場のほうからFRBの側にすり寄ってきた感がある。
それほどインフレは頑固だということだ。
金利を生まない金にとって、利下げは朗報。
既に、年内利下げを織り込んで２,０００ドルを突破した経緯もある。
その織り込みが崩れると、金は売りという展開になる。
いっぽう、中期的に見れば、インフレヘッジとしての金買いは根強い。
従って、大崩れするような相場ではない。

なお、利下げ延期説の根拠は、懸念されるリセッション（不況）が浅く済みそうだ、との見解。
スローセッションなどと言われる。
米国経済の軟着陸は無理筋だが、ほどほどの景気後退で済みそう、との見方が大半である。

果たして、年末金利を５％超と読むFRBと、４％超と読む市場と、いつ、どこまで折り合うのか。
今後の展開に注目したい。

さて、今日の写真は、福島は喜多方の桜。

 

今が満開。

 

そして、藤の花も満開。
 

これは、京都ゴルフクラブ（上賀茂神社裏の、京産大近く）。
相変わらず東奔西走の日々。
５月３日のFOMCまでは、マーケットとは距離を置き、推移を眺めつつ、遊興にふける今日この頃である(笑)

それから、クレディ・スイス発行ＡＴ１債が「紙くず」になり、日本の投資家も大損の報道で、急に、クレディ・スイスの件についての取材が増えた。
三菱UFJモルガン・スタンレー証券販売分で９５０億円相当、その他も。
被害者のなかに、青学マラソン監督も含まれていて、ワイドショーのネタにも。
ＡＴ１債を地上波で一般視聴者向けに説明するのは難しい。
しかし、信用して買った投資商品が紙くずになったしまった、という体験を経て、実物資産＝金を買い始めた人たちが過去には多いことも事実だ。