FOMC後の記者会見は同日NY市場大引け３０分前に終わるので、じっくり結果の精査・消化は翌日に持ち越される。
今回は、急騰していた金が急落した（KITCOグラフ、緑線）
２,０００ドル視野の高値圏に入ったところで、表層雪崩のごとく、利益確定の売りが噴出したのだ。
FOMCでのパウエル発言が精査されると、市場の不透明感を強める結果になったので、短期筋は早々と売り手仕舞った。
しかし、表層雪崩の後には、再び、積雪が予想される。
経済の軟着陸観測が強まったことが、金売りの口実となったが、まだまだソフトランディングという楽観論を語るほどの目途がついたわけではない。
国際金価格は１,９００ドルの大台の値固めが続くと見る。
いずれ２,０００ドル挑戦となろうが、乱高下を繰り返し、じっくり価格水準を切り上げつつ上昇する相場のほうが長持ちするものだ。
さて、以下に、今回のFOMCに至る過程でのパウエルFRB議長の「トラウマ」について、まとめてみた。
パウエルFRB議長は、痛恨の判断ミスを既に２回犯した。
まず、今回のインフレについて、当初は「一過性」と頑なに主張したこと。
２０２１年１１月になって、やっと「一過性」との判断を撤回した。
しかし、本格的インフレを認めながら、２０２２年３月までゼロ金利と量的緩和継続という超緩和策は維持した。
これが二つ目の判断ミスだ。この５か月の移行期間に、インフレのマグマが市場の底流として膨張したので、パウエル氏にしてみれば、悔いても悔いきれぬ思いではないか。
結局、インフレ対応は後手に廻り、４回連続０．７５％利上げという「劇薬」を処方するに至った。
市場は、３回目のミスは許されぬというパウエル議長のトラウマを感じ取っていた。
それゆえ、インフレ減速傾向が明らかになった今、利上げの出口という、これまた難題に関して、パウエル氏が苦渋の選択を強いられていることを冷ややかに見守ってきた。
利上げ打ち止めが早すぎれば、インフレ再燃リスク。
遅きに失すれば、利上げ不況のリスク。
そこで、パウエル氏は、あえて後者より前者のリスクを重視と明言した。
インフレは、手を緩めるとぶり返す習性があるからだ。
それゆえ、一定のリセッションは覚悟のうえで、政策金利は５％超まで利上げ継続のスタンスをとった。
思い起こせば２０２２年８月のジャクソンホール中央銀行フォーラムでは、強硬利上げ継続論を８分間まくしたて、質疑応答もなく降壇した。
市場は、トラウマを背負い焦るFRB議長の胸の内を垣間見た。
その後、市場内では俄かに引き締め過ぎリスクが意識され、利上げも５％には届かぬ水準で停止を余儀なくされるとの見解が主流となった。
更に、利上げ不況対応で、年内利下げへの転換もあり得るとの予測が台頭した。
このような市場環境のなかで、２３年初のFOMCが開催された。市場の最大関心事は、パウエル議長が年内利下げの可能性に言及するか否か。
これは、２３年のマクロ市場展望に大きな影響を与える重大事項だ。
結果は、「現状では、利下げは適当ではないが、インフレ率下落ペースが速まれば、それなりの政策対応も考える」とのご託宣。
１２月FOMC議事要旨には「２０２３年利下げを考えるFOMC参加者は一人もいない」と強い表現で記されていただけに、今回、年内利下げを完全否定しなかったことだけで、市場はざわめいている。
果たして、利上げは、どこまで高く、どれほど長く続くのか。
FOMC内部では、５％超の金利水準を場合によっては年越しで２０２４年まで維持するとの意見もあった。
来週には、FRB高官講演などで、FOMC内の見解の相違も露わになりそうだ。
まずは、今晩発表の雇用統計で月次新規雇用者数が１０万人台まで下がれば、労働市場過熱も一服の可能性も見えてくる。
とはいえ、失業率が３．５％から悪化しないと、利上げ強硬論が蒸し返されよう。
パウエル氏が、利下げ、利上げ、いずれもあり得ると両論併記を語ったことで、市場の不透明感は更に強まる結果になっている。
５月FOMCまでは、市場の視界不良は続きそうだ。
国際金価格も上昇基調だが、ボラティリティも激しくなりそうだ。
特に２,０００ドル以上の価格圏が、これまで明確に値固めされた事例はない。
短命で終わっている。
筆者の上値予想は２,１００ドルだが、重要なことは、２,０００ドルを突破した場合、高値圏が続くか否かということだ。
そこには、年内利下げ、ありやなしや、が強く関わってくる。
中央銀行の金準備増強の今後も重要な要因となろう。
血糖値を上げ、頭の回転を刺激するため「鯛焼き」を食しつつ（飲酒はしないよ）、モニター画面をウオッチする日々が続きそうな予感(笑)
そういえば、鯛焼きの聖地、「サザエ」がある札幌は、豪雪とか。
大都市なので、除雪後の大量の雪の処理が問題。
筆者の札幌サテライトオフィスも実質稼働期間は６～９月が中心だね。
