日本国債異変第二幕は、日銀金融政策決定会合後の記者会見で、黒田総裁が「長期金利変動幅は倍を念頭」と語ったときに始まった。

声明文には書かれていないことだが、大本営発表のごとき仰々しさは全く感じられず、サラッと言ってのけたので、市場関係者も一瞬耳を疑った。

倍ということはマイナス０．２％からプラス０．２％のレンジとなる。日銀量的質的緩和縮小の第一歩を示唆と見てよいのか。黒田総裁の本気度を市場は試し始めた。

さっそく長期金利は急騰。日本国債市場は、機能不全で、これまで殆ど音なしだったゆえ、海外市場関係者たちは「ドラマチック」な動きと驚きを隠さない。ＮＹ市場では米国債利回り３％再突破のキッカケにもなった。

マーケットには、２０１３年５月、当時のバーナンキＦＲＢ議長が金融緩和縮小に初めて言及したことで、市場が大混乱に陥った「バーナンキ・ショック」の記憶が未だに生々しく残る。

今、マーケットは「クロダ・ショック」の予告編を見ているのか。

日本国債異変の波紋が米国債にも及ぶので、ＮＹ市場でも気になる展開になっている。

今後は日銀金融政策決定会合開催のたびに、変動幅が拡大した日本国債市場が乱高下しそうだ。

ＦＯＭＣ議事録にも、「他の中央銀行の動きも注視」と記されるかもしれない。今月の「ジャクソンホール中央銀行フォーラム」でもミスター・クロダの存在感が強まろう。

 

なお、記者会見の質疑応答で、株式市場が耳をそばだてたやりとりもあった。日銀保有日本株売却の可能性について問われたときだ。まさに今の株式市場が最も知りたいことであろう。「投資家は、そこまで永遠の先を考え心配しないのでは」と、かわされたが、筆者は思わず、心配です、と呟いてしまった。ＮＹでの日本株レクチャーでも最も関心が高かった疑問でもある。日銀ＯＢたちからは、行内でさまざまなシミュレーションが行われている様子が伝わってくる。

国債のように償還で自然減する資産を「永遠」に持ち続けるわけにもゆかず、後始末が厄介である。株価急落リスクをはらむので、今年年初、日経平均３万円説がもてはやされたようなセンチメントが良好な時期を選ばないと、潜在的ショックが大きい。

ＦＲＢにもＥＣＢにも前例がないので、この質問も記者会見の定番となりそうだ。

昨晩のＦＯＭＣで９月利上げほぼ確定。

１２月利上げも確率高いがまだ確定とはいえない。１２月利上げを市場が織り込むときが、ＮＹ金の底値かな。