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豊島逸夫による金市場の解説

2017年05月19日
ロシア疑惑は長期化必至、気になる利上げ

モラー特別検察官がロシア癒着疑惑解明のため任命された。

元FBI長官で、通常10年の任期を、特に懇願され12年も勤めた人物で、人望も厚く、超党派の支持がある。

この特別検察官の任命にあたっては、トランプ大統領も口をはさめない。

「誰も逆らえない」と言われるほどの独立した権限を与えられる。

 

 

但し、この問題の長期化は必至だ。

まずはスタッフをリクルートして、組織を立ち上げ、予算の手当てをするだけでも、数か月はかかるといわれる。

過去の事例でも、詳細な捜査のうえで結論が出るには数年かかっている。

その過程で、新たな火種が発覚する可能性もある。

トランプ大統領の任期4年の間に終結するか否かさえ不透明だ。

市場にそこまで待つ忍耐はない。

Show must go on

マーケットを劇場とすれば、ショーは続けねばならない。

リスクオフで様子見ばかりを続けるわけにはゆかない。

 

 

「ワシントンの出先機関のスタッフを増やし、ホワイトハウスとFRBを常にチェックする態勢を強化する」

このNYの大手金融機関の動きが、今の市場テーマを浮き彫りにしている。

いつ飛び出すかも分からないロシア・サプライズに身構えつつ、足元では、6月利上げに影響を与える米国マクロ経済指標を追う「日常」に戻りつつある。

18日にはフィラデルフィア連銀製造業景況指数が前月から16.8ポイント上昇と、事前予測18.0程度を大きく上回って注目された。

新規失業保険申請件数も4000件減で3週連続減少した。

これも悪くない。マクロ経済指標悪化、ロシア疑惑波乱の余波で60%台にまで低下した6月利上げ確率も73%前後まで「反騰」している。

とはいえ一時は80%台まで上昇したことを考えれば、利上げを織り込んだドル高の修正局面は依然続いている。

なんといっても、金利水準が低い。

10年債利回りが2.22%台。イールド・カーブ(利回り曲線)のフラット化が鮮明だ。

ここからは、FRB高官の発言などが、材料視されそうだ。

 

 

株式市場は、まだリスク意欲が通常に戻ったわけではないが、やはり「Show must go on」の声が聞こえる。

ファンダメンタルズの企業業績が改めて吟味されている。

市場の不安感を示すVIX指数も、2007年以来の10の大台割れから、17日には一気に15台まで急騰したが、18日には14台と、やや落ち着きを見せている。

金価格も1,230ドル台から1,260ドル台まで急騰したが、1,240ドル台まで反落している。

 

 

世界的なマネーの流れの視点では、トランプ政権不安で漁夫の利を得たのが欧州株だ。

フランス大統領選挙で極右大統領誕生は回避され、ドイツ地方選挙ではメルケル首相率いるCDUの勝利が続いている。

長期的構造問題をかかえつつも、足元ではEUに関する極端な悲観論は後退した。

政治リスクを排除すれば、欧州経済はおおむね改善傾向にある。

 

 

いっぽう、円相場は、やはり地政学・政治リスク由来の円買いと、利上げをにらむドル買い・円売りの綱引きが続きそうだ。

円安115円の水準を試した後、円高110円の水準を試した。

このレンジが、当面居心地良い水準として意識されている。

 

 

ワイルドカードはイラン。

保守強硬派の候補者が一人にまとまったので、選挙結果がどうなるか、極めて不透明な状況だ。

しかも、このタイミングで、トランプ政権は、「核開発」ではなく「弾道ミサイル開発」を理由に追加的経済制裁に動いている。

第二の北朝鮮といわれるイランの地政学的リスクは、原油生産地に密接するだけに、原油市場にはシリア以上のインパクトを与える可能性がある。

欧米市場は、対北朝鮮並みの警戒感で見守っているのだ。

まずは、世界のマーケットは「水入り」というところか。

 

 

金は中期的に利上げで1,200ドル、ロシア・イラン・北朝鮮などで1,270ドルという感覚である。 

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