HOME > 豊島逸夫による金市場の解説 > 2014年 > 「4Eショック」に揺れる市場

豊島逸夫による金市場の解説

2014年10月16日
「4Eショック」に揺れる市場

NY市場15日の寄り付きで、13日大引けに続き再び「魔の1時間」が起きた。

キッカケは、9月米小売り売上高0.3%下落、NY製造業指数も悪化、そして、卸売物価指数0.1%低下という米マクロ経済指標発表であった。

僅か5分間でダウは273ドルの急落。

これを見たマネーは、米国債市場に逃避殺到。

10年債の利回りは一時2%の大台を下回った。

市場には、2010年5月6日に数分で株価が1000ドル以上急落した所謂「フラッシュ・クラッシュ」の記憶が蘇る。

高頻度取引による瞬間急落により、市場参加者がリスク回避のため一斉に売買注文を引込め、市場の流動性が瞬間的に枯渇する現象だ。

その後、ダウは一時460ドル以上続落した後、終値は173ドル安まで持ち直した。

 

その間、外為市場も大変動。

円相場は107円台から一気に105円台前半まで円高が進み、その後、106円台攻防の展開である。

「106円台でもう一波乱起きるのがドル売りのクライマックスとなりそうだ」

14日本欄最後に書いたことが、早くも現実となった。

 

以上の市場波乱の要因は「4つのE」に集約される。

 

1)         終焉(End)不安

今月でいよいよ米国量的緩和も終了する。織り込んでいたはずだが、いざ、施行日が近づくと、「量的緩和依存症」の市場は、あらためて不安感に陥る。そこに、悪い米マクロ指標が発表され、米国経済の先行き不安が増幅された。

 

2)         ユーロ(Euro)圏経済懸念

ドイツ経済減速に加え、フランス国債も格下げ。欧州コア圏経済が揺らぎ始め、更に、15日にはギリシャ株が6.75%もの急落。同国国債利回りも7.9%まで上昇した。欧州債務危機2.0の可能性などが取り沙汰される。

 

3)         エネルギー(Energy)価格急落

15日にWTIは80ドルの大台攻防となった。

中国・欧州の需要減退。石油輸出国機構(OPEC)は減産合意に難渋。米国シェールオイルは増産。OPEC対シェールのシェア確保のための増産競争の様相さえ見られる。原油下落は「実質減税効果」というプラス効果があるが、今の市場心理では、「世界景気不安」の象徴的現象と取られがちだ。(下値の目途については15日づけ本欄に詳述)。

 

4)         エボラ出血熱(Ebola)不安

15日には、米国内に二人目の院内感染者が出て、しかも、飛行機搭乗していたことも判明。もし、日本でそのような事態が起こったらどうなるか。想像するだけで、米国内に拡散する不安感も、伝わってくる。旅行や外出を控える傾向などが顕在化すれば、消費への影響も無視できない。市場心理を冷やす材料となっている。

 

さて、今後の展開だが、15日のフラッシュ・クラッシュが、NY株とドルの売りクライマックスであった可能性を指摘しておきたい。

NY株価は、下げ幅を縮めて終わった。

ヘッジファンドのドル売りポジションも、相当量、買い手仕舞いされた。

105-6円の水準から、新規円買いのポジションに転換するほどのパラダイム・シフトは見られない。

外為相場は相対評価の世界。

不安をかかえる米国経済なれど、欧州・中国・日本よりは「マシ」である。

とにかく、米国は先頭を切って量的緩和の出口にある。

 

ドル金利低下も、もっぱらヘッジファンドの米国債売りポジションの買戻しによる利回り低下によるところが大きい。

雇用統計改善傾向の中で、早期利上げを見込み、米国債を売ったヘッジファンドが多かったのだ。

それ以外の米国債買いは、リスク回避のマネー「一時逃避」現象である。

市場のセンチメントが落ち着けば、次の一手は、やはりドル買いとなろう。

ドル高トレンドを産んだ日米欧金融政策の「軌道のズレ」など構造要因に変わりはない。

 

とはいえ、調整局面もこれだけ荒っぽいと、市場心理が癒え、ポジションが修復されるまでの時間はかかりそうだ。

しかし、最後に市場のトレンドを決めるのはヘッジファンドのポジションではなく、経済ファンダメンタルズである。

 

そして、貴金属市場では、金とプラチナの値差が縮まってきた。

金市場にはリスクオフにより安全性を求めるマネーが流入した結果、1230-40ドル台まで上昇。

かたや、プラチナは、欧州景況感悪化=ディーゼル車販売減少予測で売られるはずが、1250-60ドル台を維持している。

さすがに、1200ドル割れまで売り込まれたのは、売られ過ぎとの反省が市場内にあるのだろう。

金価格は一時1250ドル台をつける局面もあった。株安、ドル安も金買い材料として効いている。

円建てでは、円相場変動以上に、ドル建て価格が動くプラチナに妙味あり。

パラジウム・バブルは弾けてしまった感じ。

 

 

さて、今日の写真は、京都青蓮院裏の山の上に出来た、清水の舞台より大きい舞台。青蓮院からシャトルバスで山の上に行く。写真の背景の山は比叡山。眼下に京都近郊を一望。

 

20141010_092037_resized.jpg

 

20141010_092435_resized.jpg

 

20141010_093446_resized_1.jpg

  • ●本サイト(http://kikinzoku.tr.mufg.jp)は、「純金上場信託(現物国内保管型)」 (愛称:「金の果実」) ・「純プラチナ上場信託(現物国内保管型)」 (愛称:「プラチナの果実」)・ 「純銀上場信託(現物国内保管型)」 (愛称:「銀の果実」) ・「純パラジウム上場信託(現物国内保管型)」 (愛称:「パラジウムの果実」) (以下、4商品を総称して「『金の果実』シリーズ」または総称して「純金/純プラチナ/純銀/純パラジウム上場信託」または「本商品」または「貴金属上場信託」といいます。なお本サイト内においては、個別商品について「純金/純プラチナ/純銀/純パラジウム上場信託」「純金上場信託」「純プラチナ上場信託」「純銀上場信託」「純パラジウム上場信託」「Japan Physical Gold ETF」 「Japan Physical Platinum ETF」 「Japan Physical Silver ETF」「Japan Physical Palladium ETF」 と称する場合があります)に関する情報の提供を目的としており、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
  • ●「純金上場信託」「純プラチナ上場信託」「純銀上場信託」「純パラジウム上場信託」はそれぞれ別の地金(金・プラチナ・銀・パラジウム)を裏打ちとした個別の商品です。
  • ●本サイトにおける「日本初」とは、日本の金融商品取引所に上場されている商品のうち、日本に貴金属現物が保管されかつ貴金属現物に転換(交換)可能な商品として初めてであることを言います(2014年4月1日現在。三菱UFJ信託銀行調べ)。
  • ●本サイトは、特定の金融商品等の取得・勧誘を目的とするものではありません。
  • ●本サイト掲載の数値・グラフ等は過去の実績・状況であり、将来の市場環境・運用成果等を示唆・保証するものではありません。また、税金・手数料等を考慮しておりませんので、最終的な投資成果を示すものではありません。
  • ●本サイトの内容は作成基準時点のものであり、その以後予告無く変更または廃止される場合があります。また、この資料に掲載されている情報の作成には万全を期していますが、当該情報の完全性を保証するものではありません。
  • ●当社は、本サイトに含まれる情報およびそれを利用したことにより発生するいかなる費用または損害等の一切について責任を負いません。
  • ●本サイトの一切の権利は当社に属しており、目的を問わず、無断複製・転載を禁じます。

【ご注意下さい】

  • ①当社店頭窓口では本商品のお取り扱いはしておりません。本商品は東京証券取引所に上場されている商品であり、当社(店頭窓口およびインターネットバンキング等いずれも)では「申込・売買・現物への転換(交換)」等一切お取扱できません。本商品に係るお取引をご希望の方は、最寄の取扱第一種金融商品取引業者(証券会社)にお申込み下さい。
    なお、貴金属現物への転換(交換)は、小口転換取扱証券会社のみのお取扱となりますのでご注意下さい。
  • ②小口転換取扱証券会社以外の証券会社で本商品を保有されている方で、現物への転換(交換)を希望される方は、小口転換取扱証券会社への口座移管が必要となります。
  • ③貴金属現物から本受益証券への転換(交換)はできません。
  • ④転換(交換)には一定の口数が必要となります。また、銀・パラジウムは大口転換(交換)のみとなります。
  • ⑤転換(交換)には手数料が必要となります。詳しくは、「転換(交換)について」をご参照下さい。

【その他ご留意事項】

  • ●本商品は、預金等や保険契約とは異なり、元本の保証はありません。
  • ●本商品の運用により信託財産に生じた損益は、全て投資家の皆様に帰属します。
  • ●本商品は「預金保険制度」の対象ではありません。
  • ●金融商品取引業者以外の金融機関は、投資者保護基金の対象ではありません。
  • ●本商品は、販売会社がお申込みの取扱を行います。
  • ●本商品の売買を行われるに際しては、予め、お取引先の金融商品取引業者等により交付される契約締結前交付書面等を十分にお読み頂き、商品の性質・取引の仕組み、リスクの存在、手数料、信託報酬等の費用等を十分にご理解いただいた上で、ご自身でご判断下さい。
  • ●本商品は書面による契約の解除(クーリング・オフ)の適用はありません。
  • ●本商品は投資信託ではありません。

【手数料およびリスクについて】

  • ●本サイトに掲載の商品毎に所定の手数料・信託報酬等の費用をご負担いただきます。
  • ●本商品は値動きのある地金等を信託財産としているので、一口あたりの純資産額(取引所開示)は変動します。したがって、投資家の皆様の投資元金が保証されているものではなく、一口あたりの純資産額(取引所開示)下落により損失を被り、投資元金を割り込む事があります。
  • 手数料およびリスクの詳細につきましては必ず目論見書・有価証券届出書(純金上場信託/純プラチナ上場信託/純銀上場信託/純パラジウム上場信託)をご覧下さい。

商号等 : 三菱UFJ信託銀行株式会社 登録金融機関 関東財務局長(登金)第33号
加入している協会の名称 : 日本証券業協会 一般社団法人金融先物取引業協会


JDR(日本型預託証券)
金ETFの魅力を語る。「金の果実」を保有するメリットは?